媒体融合背景下报业集团资本运营探析

　　[摘要]纸媒经营形势日益严峻，为反哺主业、巩固报业的舆论宣传阵地，各省级报业集团结合自身实际情况，探索“报业+资本”的发展模式。笔者以浙报集团、上报集团、大众报业集团和河南日报报业集团为例，分析其资本运作的具体路径，并指出报业集团在资本运作上面临的诸多困难，建议改革体制机制，积极向主管部门争取政策支持，培育核心竞争力，提升资本运营能力。

　　随着互联网时代的到来，网络和移动终端改变了信息传播方式。新媒体的崛起，抢占了传统媒体的受众和广告资源，对传统媒体经营带来巨大冲击。近年来，纸媒经营形势日益严峻，报纸停刊休刊屡见不鲜。为提升报业集团的传播力、引导力、影响力、公信力，巩固和扩大舆论宣传阵地，各省级报业集团结合自身实际，在网络游戏、文化金融、泛娱乐、文化地产、电商金融等领域，探索出了一条“报业+资本”的道路。

　　报业集团资本运作发展路径

　　2001年，浙报集团成立了浙江新干线传媒投资有限公司，目前注册资本6000万元，是浙报集团实际控制的资本经营管理平台，管理浙江亿都、浙江亿诚、浙江亿品、浙江舟洋4只创投基金，规模近10亿元，专注于文化传媒、战略性新兴产业、品牌消费品、现代服务业和金融领域，先后投资了大立科技、宋城演艺、聚光科技、亚厦股份、天壕节能、和科达、江丰生物、沃土股份等项目，其中宋城演艺、聚光科技、天壕节能登陆创业板，大立科技、亚厦股份登陆中小板，和科达深交所主板上市。2008年，浙报集团联合中国烟草总公司浙江省公司和浙江省财务开发公司成立东方星空创业投资有限公司，实收资本7.5亿元，是浙江省第一只文化产业基金，投资了千分点信息科技、杭州星路投资控股、星路鼎泰大数据产业基金等优质项目。2010年3月，浙报集团抓住机遇，启动借壳ST白猫的上市计划，2011年9月登陆上交所，成为全国第一家媒体经营性资产整体上市的报业集团。打通资本通道后，浙报传媒耗巨资收购盛大网络旗下的杭州边锋、上海浩方100%的股权，获得了一个约3亿注册用户、2000多万活跃用户、1000万移动用户的成熟游戏平台，为浙报传媒的互联网转型打下了强有力的基础。2016年9月，浙报传媒非公开增发股票募集资金19.5亿元，建设互联网数据中心和大数据交易中心，提前布局互联网和大数据产业。2017年2月，浙报传媒将传统报纸经营业务置出上市公司，主业变为数字娱乐产业及大数据相关业务，优化了业务结构。

　　上海报业集团整合了解放日报和文汇新民两家报业集团，重组后对旗下公司进行梳理合并，压缩管理层级，打造了两个国有独资平台，一个是上报资产管理公司，偏重于地产等投资；另一个是上海报业集团文化新媒体投资管理有限公司，偏重于文化和新媒体投资。上报资产管理公司联合上海实业（集团）有限公司、上海国际集团和山东太阳控股集团有限公司，发起设立了上海瑞力投资基金管理有限公司，专注新兴产业投资，业务布局健康医疗、文化教育、能源环保、互联网科技与金融、资产管理、人力资源现代服务业六大板块，基金管理规模超过160亿元，已投优秀项目有方心健康、江丰生物、博纳影业、耀客传媒、海峡环保、恒鸿达科技等。上海报业集团文化新媒体投资管理有限公司联合元禾母基金、华映资本，打造825新媒体产业基金，偏重于“互联网+”、文化新媒体、信息技术及相关领域，投资近60个项目。2017年11月，上海报业集团联合精文投资等机构发起设立众源母基金，总规模100亿元，重点投资新媒体产业、网络文化产业以及与文化相结合的TMT领域产业。

　　大众报业集团以建成新型传媒集团和文化产业战略投资者为目标，在资本运作上频频发力。一是培育旗下山东省互联网传媒集团，谋划IPO主板上市。2014年1月，大众报业集团启动了旗下山东省互联网传媒集团股份公司的上市工作，因2017年上市审核趋紧暂缓上市。2019年，山东省互联网传媒集团承接了山东省新媒体大平台建设项目，进一步提升了业务质量，集聚新的上市竞争力，预计将于2020年重启上市工作。二是加强股权运营，盘活资源。2011年7月起，大众报业累计投资10亿元入股山东广电网络集团，引入战略投资者山东省国有资产投资控股有限公司，成立山东省规模最大的文化产业投资集团，实收资本达15.75亿元。2017年11月，以持有的1亿元山东广电网络集团的股权出资，联合深圳市同心文鼎基金管理公司，发起设立文雍股权投资基金。三是做活股权投资，构建文化产业投资平台。大众报业集团旗下拥有两个投资平台：山东省文化产业投资集团和山东大众创业投资有限公司。文化产业投资集团注册资本15.75亿元，业务涉及股权投资、资产管理、资本运营和基金管理。2013年起，集团陆续以自有资金近3亿元参股山东出版传媒、半岛传媒、山东省互联网传媒集团等国有大型文化企业，其中山东出版已于2017年11月在上海主板上市。2019年，集团出资1500万元设立山东齐鲁文旅产业投资基金管理有限公司，参与管理齐鲁文旅华侨城文化旅游产业投资基金，基金认缴规模50亿元，首期20亿元。山东大众创业投资公司成立于2012年，注册资本1.65亿元。2016年引入山东省社保基金理事会作为新的股东，注册资本2.19亿元。创业投资公司一方面以自有资金进行教育、影视、传媒等领域的投资；另一方面作为基金管理人，发起并管理平阴县域产业投资基金，2019年筹备了规模10亿元的山东省新旧动能转换文化产业基金。四是做大基金规模，打造产业基金管理体系。目前大众报业集团联合青岛市文化产业引导基金，设立了规模6000万元的青岛文化产业投资基金，联合济南高新财金投资有限公司、山东齐鲁融媒科技股份有限公司，共同成立了规模5000万元的济南融媒基金，在幼教、K12培训、特长培训和职业教育等领域储备了一批项目。通过募集和管理基金，大众报业集团正在撬动资金杠杆，从自有资金投资向管理社会资本转变。

　　河南日报报业集团依托报业资源优势，推动“传媒+资本”融合发展，打造了股权投资、债权投资、基金管理、实业投资与经营四大业务平台，投资领域涉及文化传媒、能源、战略性新兴产业和金融等行业。股权投资方面，2015年出资超过2亿元入股中原证券直投公司中鼎开源；2017年投资5亿元入股河南资产管理有限公司，联合中原证券、河南投资集团等发起成立河南省唯一一家区域性股权交易中心；投资4亿元入股焦作中旅银行，参股河南省农业融资租赁公司，管理省级文化产业投融资平台——河南省文化产业投资公司，并联合发起设立中原文化股权投资基金，重点投资了北京惠通创盈创业投资中心、河南百年教育信息咨询公司、大河美术等项目。债权业务方面，先后投资了天伦集团、金山置业等多个债权项目。实业投资方面，成立子公司河南大河加油站管理有限公司，与中石油等企业合资开展能源投资开发业务。基金管理方面，以大河基金管理公司和杭州怀朴投资管理公司为平台，发起设立产业投资基金，撬动社会资本、开展投融资业务，已管理大河景泰、大河豫京、上海豫鸿等多只基金。

　　资本运作面临的问题

　　报业集团虽然资本运作举动颇多，但普遍面临产业乏力、人才短缺、体制不够灵活等问题，主营业务乏力成为制约报业进行资本运营的根本问题。没有盈利性、持续性、增长性的业务，资本运作就成了无本之木、无源之水，这是摆在报业面前的共性难题。资本运营是一项极为复杂的业务，对专业能力要求较高，必须具有金融、税务、法律、财务、管理等专业知识，还要有敏锐的市场洞察力、较强的谈判能力等，既要懂报业运营，又要懂金融资本。省级报业集团以记者编辑居多，缺乏资本运营专业人才。体制机制弊端阻碍资本运营，既要保证国有资产保值增值，又不能市场化运营，缺乏吸引力，致使高端人才进不来，优秀人才留不住。

　　思考与建议

　　资本运作是一个以资金、人才为核心要素的业务，与市场化的金融、投资机构相比，省级报业集团在资金体量、人才储备方面明显不足。可以采取差异化竞争的策略，细分市场，切入文化金融、文化旅游、教育等领域，充分发挥省级报业集团在品牌、宣传、政治资源等方面的优势，走出一条符合实际的资本运作路径。培育新的“报业+”“互联网+”“文化+”，扶持具备核心竞争力和盈利增长点的文化产业项目，组建专业运营团队，将其做大做实做强，然后通过创业投资、债券融资、股权融资、并购重组、产业基金等方式进行资本运作。同时，积极向政府申请支持，争取所得税减免、税收返还、文化产业专项资金等政策红利。另外，要积极探索合伙人制度、员工持股等，让薪酬市场化，留住资本运营的高级管理人才。

　　参考文献

　　[1]胡线勤.中国报业现状与未来趋势探究[J].中国报业,2019(8上).

　　[2]郭全忠,胡洁.复盘浙报集团的转型之路[J].新闻爱好者,2017(2). 

　　（作者单位：大众报业集团战略运营部）